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煤炭行业周报:结构性去产能推进 兖煤高分红提振信心
发布时间:2020-06-06        浏览次数:5        返回列表
 国度发改委等发文指出力图到2021 年底30 万吨/年以下煤矿数目减至800 处之内,我们觉得对整体供需格局影响不大。即日国度发改委等六部委团结印发《30 万吨/年以下煤矿分类处置兼职方案》,指出通过三年时间,力图到2021年底全国30 万吨/年以下煤矿数目削减至800 处之内,华北、西北区域(不含南疆)30 万吨/年以下煤矿基本退出,其余区域30 万吨/年以下煤矿数目准则上比2018 年底削减50%以上。据国度动力局,停止2018 年底,全国制造煤矿中30 万吨/年以下煤矿1181 座,占全国制造煤矿总数的35%;合计产能13854万吨/年,仅占4%。分省看,30 万吨/年以下煤矿主要分布在四川/贵州/黑龙江/云南/湖南,产能合计1.09 亿吨/年,占全部30 万吨/年以下煤矿总产能近79%,华北、西北区域30 万吨/年以下煤矿合计产能仅263 万吨/年,基本可以纰漏不计。按30 万吨/年以下煤矿每座平衡产能12 万吨/年计较,19~21 年三年需退出产能4469 万吨,年均退出1490 万吨,占总产能0.4%。我们觉得,此项去产能政策主要目标或是在于“增优减劣”调整家当布局,对总体供需格局影响不大。
 
    需要淡季将迎,港口煤价小幅回落。(1)本周(8.26-8.30)秦港5500 大卡煤价回落4 元/吨至576 元/吨(wind,本段下同)。(2)据煤炭江湖,鄂尔多斯片面煤矿接到煤管票限制关照,从8 月26 日开始,凭据前期超产情况发放,超产多的矿井乃至只能拿到审定产量50%的煤管票。(3)据大众网,山东将于本月底组织为期一个月的安全制造督查。本周沿海6 大电厂平衡日耗76.9 万吨,环比+4.2%,同比+13.5%;平衡库存1647 万吨,环比-0.1%,同比+9%。停止8月28 日,全国重点电厂库存8365 万吨,同比+25%。我们觉得,固然目前日耗仍处于较高水平,但沿海电厂主要以消化库存为主,购买情绪不高。加之,进入9 月后将迎来传统的需要淡季,我们预计需要或有所回落。但考虑到安全搜检及内蒙煤管票限制短期或对供给发生影响,煤价或小幅震动,后续需亲切关注电厂库存变更及环保安监力度。
 
    焦炭首轮提降落实,短期市场或仍将偏弱。本周焦炭首轮提降落实,唐山一级焦、临汾二级焦提降100 元/吨至2000、1850 元/吨(wind,本段下同)。需要端,受河北区域环保限产影响,本周高炉开工率67.96%,环比上周下降0.27 pct。
 
    由于邻近国庆,我们预计钢厂环保限产或整体趋严,焦炭需要或进一步减轻。
 
    库存方面,停止8 月30 日,焦炭钢厂、港口库存分别为455、451 万吨,同比分别高16%和40%。我们觉得,目前钢材市场整体偏弱,钢厂利润收缩紧张,加之高库存压抑,短期焦炭市场或仍将偏弱,后续需关注去产能政策落实情况。
 
    投资建议:合流煤炭公司中报事迹亮眼,兖州煤业中期大比例分成(按8 月30日股价,A/H 股息率分别达10%/16%)提振信念,建议关注事迹稳健的高分成个股:兖州煤业、中国神华、陕西煤业、露天煤业。山西国改连接推动,建议继续关注相关个股:潞安环能、西山煤电、山煤国际、大同煤业、阳泉煤业。
 
    危害提醒:国企蜕变及焦化去产能执行低于预期、进口煤限制政策反复、安全搜检及环保限产力度不容易把握。